Untuk memudahkan memahami teknik
berpikir dan praktik penganggaran modal di bawah ini disajikan contoh
praktis. Misalnya PT ABC merencanakan investasi dengan nilai investasi
Rp 1.000, umur proyek 5 tahun. Proyek dibiayai oleh modal sendiri Rp 200
dan sisanya dibiayai oleh utang, dengan pembayaran kembali cicilan dan
bunga secara anuitas. Biaya modal sendiri 24% dan biaya utang 20%, pajak
perseroan 50%.
Investasi
tersebut dialokasikan ke modal kerja Rp 300 dan sisanya dialokasikan ke
harta tetap dengan penyusutan angka tahun yang makin menurun (sum of year digit methode),
dengan nilai sisa harta tetap Rp 150 dan modal kerja ditemukan kembali
pada akhir umur proyek. Estimasi pendapatan dan biaya operasi tunai per
kas adalah sebagai berikut :
Tahun
|
Pendapatan
|
Biaya Operasi
|
||
1
|
Rp
|
1.200
|
Rp
|
800
|
2
|
Rp
|
1.400
|
Rp
|
950
|
3
|
Rp
|
1.250
|
Rp
|
1.100
|
4
|
Rp
|
1.400
|
Rp
|
1.100
|
5
|
Rp
|
1.200
|
Rp
|
900
|
Berdasarkan data di atas, dapat dihitung : Net Present Value, Internal Rate of Return, Accounting Rate of Return, Profitability Index, Payback Period .
1. Langkah Pertama : Menghitung Beban Penyusutan
Menghitung
beban penyusutan harta tetap, nilai Rp 700, sisa Rp 150, harta tetap
yang disusut Rp 550, selama lima tahun dengan model sum of year digit method. Jumlah angkat ahun = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15.
Tahun 1 = 5/15 x 550 = 183
Tahun 2 = 4/15 x 550 = 147
Tahun 3 = 3/15 x 550 = 110
Tahun 4 = 2/15 x 550 = 73
Tahun 5 = 1/15 x 550 = 37
2. Langkah Kedua : Menghitung Beban Bunga
Skedul Pembayaran Bunga dan Angsuran
Besarnya anuitas, bunga 20% per tahun, pinjaman Rp 800.
(Rp 800 / (PVIFA, 20%, 5 tahun) = (Rp 200 / 2,990) = Rp 267,56 dibulatkan Rp 268.
Tahun
|
Pinjaman
|
Annuitas
|
Bunga 20%
|
Angsuran
|
1
|
800
|
268
|
160
|
108
|
2
|
692
|
568
|
138
|
130
|
3
|
562
|
268
|
112
|
456
|
4
|
406
|
268
|
81
|
187
|
5
|
219
|
268
|
*49
|
219
|
Jumlah
|
|
1.340
|
540
|
800
|
* Pembulatan pembayaran bunga.
3. Langkah Ketiga : Menghitung Arus Kas Masuk Bersih
Proyeksi Arus Kas Masuk Bersih (Net Cash Inflow)
Keterangan (tahun)
|
Tahun 1
|
Tahun 2
|
Tahun 3
|
Tahun 4
|
Tahun 5
|
Pendapatan
|
1.200
|
1.400
|
1.250
|
1.400
|
1.200
|
Biaya operasi per kas
|
800
|
950
|
1.100
|
1.100
|
900
|
EBDIT
|
400
|
450
|
150
|
300
|
300
|
Depresiasi (SOYDM)
|
183
|
147
|
110
|
73
|
37
|
EBIT
|
217
|
303
|
40
|
227
|
263
|
Bunga
|
160
|
138
|
112
|
81
|
49
|
EBT
|
57
|
165
|
-72
|
146
|
214
|
Tax 40%
|
-23
|
-66
|
*+29
|
-58
|
-86
|
Earning After Tax (EAT)
|
34
|
99
|
-43
|
88
|
128
|
|
|
|
|
|
|
Net Cash Inflow
|
313
|
329
|
134
|
209
|
195
|
- EBDIT (1 – T) + Tdep
|
|
|
|
|
|
- EBIT (1 – T) + Dep
|
|
|
|
|
|
- EAT + Dep + Interest(1 – T)
|
|
|
|
|
|
Nilai sisa harta tetap
|
|
|
|
|
150
|
Modal kerja akhir proyek
|
|
|
|
|
300
|
Total Net Cash Inflow (NCI)
|
313
|
329
|
134
|
209
|
645
|
*
Catatan : Pada tahun ke 3, perusahaan rugi, maka pajaknya dihitung
positif (+), artinya jumlah tersebut dapat dikurangkan pembayaran pajak
tahun-tahun yang memperoleh laba.
4. Langkah Keempat : Menghitung Biaya Modal
Biaya modal : 0,20 (1-0,4) (0,8) + 0,24 (0,2) = 0,1440 (14,40%), sebagai tingkat diskon atau discount rate (DR) untuk menghitung nilai sekarang dari hasil investasi (arus kas masuk bersih).
hallo kaa... aku mau tanyaa dong untuk langkah ke 4 angkanyaa darimana aja yaa?
BalasHapus