MANAJEMEN KEUANGAN
INTERNATIONAL
Catatan/Latihan
Kuliah Antonio B. Carceres
BAB III SPOT RATE
Spot = Titik, Rate = Tingkat
“ Tingkat nilai Tukar
suatu nilai Curency ( mata uang suatu negara ) terhadap Curency negara lain
pada suatu waktu dan tempat tertentu”
Tingkat à
Karena nilainya berfluktuasi setiap saat ( Baca faktor faktor yang mempengaruhi
kurs Valas Buku “valas Untuk
Manager Hamdy Hady )
Waktu /
tempat tertentu à
waktu dan tempat di mana Valuta Asing itu diperdagangkan, misalnya di pasar
spot rate Jakarta pada hari Selasa 6 September 2005 jam 13.00, ( Spot
Rate dapat dilihat langsung pada tempat penukaran valuta asing, atau secara tak
langsung publikasi Surat Kabar, televisi, internet on line dll
Misalkan Diketahui Data Nilai Tukar Valuta Asing Atas Rupiah
Sebagai berikut
( Dikutip dari Harian Kompas
Senin 5 September 2005) sbb
Currency Jual Beli
USD (United State
Dollar) Rp.10.400/USD Rp.10.315/USD
GBP ( Great Britania
Pound ) Rp.18.745/GBP Rp.18.550/GBP
AUD (Australia Dollar ) Rp
7.870/AUD Rp. 7.775/AUD
JPY ( Jepang Yen) Rp.
93,8/JPY Rp. 92,95 /JPY
MYR ( Malaysia
Ringgit ) Rp.
2.755/MYR Rp. 2.725/MYR
EURO ( Mata Uang
Tunggal Eropa ) Rp.
12.853/Euro Rp.
12.725/EURO
HKD ( Hongkong Dollar ) Rp.
1.340/HKD Rp 1.320/HKD
Dasar Membaca
Nilai Tukar Currency
Arti Notasi
Jual X/Y à Nilai Tukar Jual Currency Y atas
Currency X
Jual Y/X à Nilai Tukar Jual Currency X Atas Currency Y
Beli X/Y à Nilai Tukar Beli Currency Y atas Currency X
Beli Y/X à Nilai Tukar Beli Currency X atas Currency
Y
Kurs jual 1 (satu) USD atas Rp = 10.400
dan Kurs beli 1 (satu) USD atas Rp = 10.315
Kurs jual 1 (satu) GBP atas Rp = 18.745 dan Kurs Beli 1 (satu) GBP atas Rp = 18.550
Nilai Jual 2 (
dua ) AUD atas Rupiah = 2 X Rp 7.870 = Rp 15.740
Nilai Beli 3
(tiga) MYR atas Rupiah = 3 X Rp 2.725 = Rp
8.175
Ketentuan Dasar Transaksi
·
Pengertian Jual/Beli harus Dilihat dari Sisi
Dealer Pedagang Valas ( Bukan dari nasabah/costomer )
·
Kurs Jual Selalu Lebih besar dari Kurs Beli à Margin Keuntungan Pedagang Valas
·
Kurs Jual = Kurs Beli Valas Lawan dan
Kurs Beli = Kurs jual Valas Lawan
-
Jika kurs jual USD atas Rp = 10.400 ( Rp.10.400/USD) Maka Kurs Beli Rp atas USD = 1/10.400
(USD/Rp10.400), .Artinya jika dealer menjual USD = Rp 10.400 maka sama artinya dealer membeli Rp atas USD sebesar 1/10.400
- Jika Kurs
Beli GBP atas Rp = 18.550 (Rp18.550/GBP) maka kurs jual Rp atas GBP=
1/18.550 ( GBP/Rp.18.550)
Artinya jika dealer membeli GBP atas Rp = 18.550 maka sama artinya dealer harus
menjual rupiah atas GBP = 1/18.550
Jual Beli Jual Beli
Rp.10.400/USD Rp.10.315/USD USD/Rp
10.315 USD/Rp.10.400
Rp.18.745/GBP Rp.18.550/GBP GBP/Rp 18.550 GBP/Rp. 18.745
Rp. 7,870/AUD Rp.
7.775/AUD AUD/Rp7.775 AUD/Rp7.870
Rp. 93,8/JPY Rp. 92,9/JPY JPY/Rp
92.9 JPY/Rp 93.8
Rp. 2.755/MYR Rp.
2.725/MYR MYR/Rp. 2.725 MYR/Rp 2.755
Rp. 12.853/EURO Rp 12.725/EURO EURO/Rp.12.725
EURO/Rp 12.853
Rp.1.340/HKD Rp.1.320/HKD HKD/Rp 1.320 HKD/Rp1.340
 |
Jika Diketahui Currency X Dicari Currency Y à Menggunakan Notasi Y/X
Jika Diketahui Currency Y dicari Currency X à
Menggunakan Notasi X/Y
X x Y / X
= Y
Y x X /Y =
X
Berapa kurs Jual JPY
Atas Rp à
Diket JPY ( Satu JPY )
Dicari Rp ?
YJP x Rp / Yjp = Rp
? à
93,8 ( Rp 93.8/JPY ) Lihat Tabel
Berapa Kurs beli GBP atas Rp
à Diket GBP ( satu
GBP ) Dicari Rp ?
GBP x Rp / GBP = Rp ?
à 18.550 ( Rp
18.550/GBP )
Berapa Kurs Jual Rp Atas
HKD à
Diket Rp ( satu Rp) Dicari HKD ?
Rp x HKD / Rp = HKD ?
à 1/1.320 ( HKD/Rp 1.320 ) Lihat Tabel
Berapa Kurs Beli
Rp Atas EURO ? à Diket Rp (satu Rp) Dicari
EURO
Rp x EURO / Rp =
EURO ? à 1/12.853
( EURO/Rp.12.853 ) Lihat Tabel
Latihan
1.Berapa HKD, JPY, USD akan diperoleh dengan kita menyerahkan Rp 1000.000
Dealer punya HKD, JPY, USD à
Konsumen punya Rp 1000.000
Dealer
jual HKD,JPY,USD à
Konsumen jual Rp 1000.000
Dealer Beli
Rp 1000.000 à Konsumen Beli HKD, JPY,USD
Ingat ! Pengertian
jual/beli dilihat dari sisi dealer Jadi menggunakan notasi ;
(diketahui)
(dicari)
Beli Rp
1000.000 à Berapa
HKD, YJPY,USD
Beli Rp 1000.000
x HKD / Rp1.340 = HKD à 746,268 HKD
Konsumen Jual Rp.1000 000 = Konsumen beli 746,268 HKD
Dealer Beli Rp 1000
000 = Dealer Jual 746,268 HKD
Jual 746,268 HKD x
Rp1.340 / HKD = Rp ? à Rp 1000 000
Beli Rp 1000 000 x
beli YJP / Rp 93,8 = 10.660,98 YJP à
X Jual
Rp 93,8 / YJP = Rp 1000 000
Beli Rp 1 000 000 x
beli USD / Rp 10,400 = 96,1536 USD à X jual Rp 10.400/ USD = Rp 1000 000
2. Berapa Rp akan kita peroleh dengan menyerahkan 500 EURO, 1000 JPY, 250 USD ?
Rp ?
ß --------------------------------------------------------------
Konsumen
Dealer
---------------------------------------------------------------
à
500 EURO, 1000 YJP, 250 USD ( Beli )
Diketahui 500
EURO
Rp / DEM
1000 JPY ------ à dicari Rp = Rp / JPY -- > Posisi “ Beli “
250 USD Rp / USD
500 EURO x Rp 12.725 / EURO =
Rp 6.363.500
Beli 1000 JPY
x Rp 92,9 / YJP = Rp
92.900
250 USD x Rp
10.315 / USD = Rp
2.578.750
3. Berapa Rp
harus kita serahkan untuk mendapatkan 500 EURO, 1000 JPY, 250 USD
Rp ?
--------------------------------------------------------- à
Konsumen
Dealer
ß ----------------------------------------------------
500 EURO, 1000 JPY, 250 USD ( Jual )
500
EURO Rp /
EURO
Diket 1000
JPY à dicari Rp
= Rp / YJP à
Posisi “ Jual”
250 USD Rp / USD
500 EURO x Rp 12.853 / EURO =
Rp 6.426.500
Jual 1000 JPY x Rp 93,8 / JPY = Rp 93.800
250 USD x Rp
10.400 / USD = Rp
2.600.000
4. Berapa HKD, JPY, EURO harus kita serahkan untuk
memperoleh Rp 1000 000
Jual Rp 1 000
000 x HKD / Rp 1.320 = HKD 757,57
Jual Rp 1 000
000 x JPY / Rp 92,9 = YJP 10.764,26
Jual Rp 1 000 000
x EURO / Rp 12.725 = EURO 78,85
5. Berapa AUD, MYR,
GBP Akan kita peroleh dengan menyerahkan
Rp 1000 000 ?
6. Tuan Andi akan pergi ke
Jepang dengan budget 250.000 JPY berapa Rp yang harus ditukarkan
7. PT. ABC menerima
pembayaran atas ekspor garmen ke Perancis Senilai 35.000 EURO berapa nilai
ekuivalen yang diterima dalam rupiah
8. PT.BBA mengimpor peralatan
mesin dari negara Hongkong senilai 55.000
HKD berapa rupiah yang harus ditukarkan untuk pembayaran impor tersebut
BAB IV CROSS RATE
Pada catatan Valas
negara X hanya dicantumkan kurs
jual/beli Valas negara Y, Z dengan negara tersebut X ( X / Y, Y / X, X / Z, Z /X) dan sebaliknya,
namun tidak tercantum kurs jual/beli
negara Y dan Z. ( Y /Z, Z / Y). Oleh karena itu harus kita cari dengan
kurs silang ( Cros Rate)
X = Home Currency
Y =
Foreign Currency 1
Z =
Foreign Currency 2
Jual Y / Z = ( jual Y
/ X x
jual X / Z) à Konsumen
beli Y / Z
Jual Z /Y = jual ( Z / X
x X / Y )
Dealer Jual Y / Z =
Jual Y / X x
jual X / Z
Ket 1 Dealer jual Z dengan currency Y ( tidak
ada dalam notasi)
2
Yang ada dealer jual Z atas X ( jual X / Z) à Konsumen membeli Z
dengan X
3
Konsumen tidak
memiliki X Melainkan memiliki Y
4
Konsumen membeli X dengan Y à
dealer menjual X dengan Y ( Jual Y / X )
5
Notasinya menjadi jual ( Y / X x
X / Z )
Beli Y / Z = Beli ( Y / X
x X / Z )
Ket 1. Dealer beli Z
dengan currency Y ( tidak ada dalam notasi )
2. Yang ada
dealer beli Z dengan X ( beli X / Z ) Konsumen Menjual Z dengan mendaptkan X )
3. Konsumen
tidak memerlukan X melainkan memerlukan Y
4. Konsumen
menjual X nya dengan Y à dealer membeli X dengan Y ( beli Y / Z)
5. notasinya
menjadi beli ( Y / X x X / Z)
Jual USD / JPY = jual ( USD / IDR x
IDR / JPY )
Ket 1 Dealer jual JPY dengan currency USD (
tidak ada dalam notasi)
2
Yang ada dealer jual JPY atas Rp ( jual IDR/ JPY ) à Konsumen membeli JPY
dengan Rp
3
Konsumen tidak
memiliki Rp Melainkan memiliki USD
4
Konsumen membeli Rp dengan USD à
dealer menjual Rp dengan USD ( Jual USD
/ Rp )
5
Notasinya
menjadi jual ( USD /IDR x IDR/
JPY )
Jual JPY
-------- à USD sama dengan Jual JPY --------
à Rp
Jual
Rp ---------- à USD
Beli USD / JPY = Beli ( USD / Rp x
Rp / JPY )
Ket 1. Dealer beli
JPY dengan currency USD ( tidak ada
dalam notasi )
2. Yg ada Dealer beli JPY dgn Rp (
beli IDR / JPY ) Konsumen jual JPY
dgn mendaptkan Rp )
3. Konsumen
tidak memerlukan Rp melainkan memerlukan USD
4. Konsumen
menjual Rp nya dengan USD à dealer
membeli Rp dg USD ( beli USD / IDR)
5. notasinya
menjadi beli ( USD / Rp x Rp / JPY)
Beli FRF -------- à USD
sama dengan
Beli JPY -------- à Rp
Beli Rp ---------- à USD
Jual Beli Jual Beli
Rp.9.285/USD Rp.9.255/USD USD/Rp
9.255 USD/Rp.9.285
Rp. 84.45/JPY Rp.
84.10/JPY JPY/Rp
84.10 JPY/Rp 84.45
Rp.1.195/HKD Rp.1.185/HKD HKD/Rp1.185 HKD/Rp1.195
Rp. 11.375/EURO Rp 11.310/EURO EURO/Rp.11.310 EURO/Rp 11.375
Rp 16.705/GBP Rp.16.530/JPY GBP/Rp16530 GBP/Rp16.705
Rp.2.445/MYR Rp2.430/MYR MYR/Rp2.430 MYR/Rp.2.4450
Rp 6.440/AUD
Rp. 6.370/AUD AUD/Rp.6.370 AUD/Rp. 6.440
Jual Y / Z = jual Y / X
x jual X / Z ...
Beli Y / Z = Beli Y / X x beli X / Z
Jual Z / Y = Jual
Z / X x Jual X
/ Y Beli Z / Y = Beli Z / X x beli X / Y
Jual FRF/USD = jual FRF/Rp
x jual Rp/USD Beli FRF/USD = beli FRF / Rp x beli
Rp / USD
Jual USD/FRF = jual USD /Rp
x jual Rp/FRF beli USD/Rp = beli USD/ Rp x
beli Rp/ USD
Jual USD / HKD
= USD / IDR.9.255 x
Rp 1.195 / HKD = 0,1291 USD / HKD
Jual YJP / EURO
= YJP / IDR.84.10 x Rp.11.310
/ EURO = 134.482 JPY/EURO
Beli AUD / YJP = AUD
/ Rp 6.440 x Rp 84.10 / YJP = 0.01305
AUD / YJP
Beli GBP / HKD = GBP / Rp 16.705 x
Rp 1.185 /HKD = 53, 797 GBP / HKD
Contoh
Tuan Robert
menukarkan 135 MYR akan mendapatkan
berapa USD ?
Jawab
Beli 135 MYR x USD / MYR à (
USD / Rp 9.285 x Rp 2.430 / MYR = 0.26171 USD / MYR
135 MYR x
0,26171 USD / MYR = 35,33 USD
Nyonya Margareth
Menyerahkan 120 USD akan menerima berapa
AUD ?
Beli 120 USD x AUD
/ USD à
AUD / Rp 6.440 x Rp 9.255 / USD =
1.437 AUD / USD
120 USD x
1.437 AUD / USD = 172.453 AUD
Mr James Memerlukan 100 AUD harus menyerahkan berapa MYR ?
Jual MYR/AUD = Jual MYR/IDR 2.430 x Jual IDR 6.440/AUD = 2.650MYR/AUD
Jual 100 AUD x
2.650MYR/AUD = 265 MYR
Ms Anne Memerlukan 100 HKD harus menyerahkan berapa JPY ?
Jual JPY/HKD = Jual JPY/IDR 84.10 x
Jual IDR 1195 /HKD = 14,209
JPY/HKD
Jual 100 HKD x 14.209 JPY/HKD = 1420,9 JPY
Latihan SOAL
Diketahui data Spot Rate terhadap Rp hari ini sbb
“ Tempelkan table
spot rate dari Koran hari ini “
a.
Berapa
Kurs jual AUD, JPY atas IDR
b.
Berapa
Kurs Beli HKD, EURO atas IDR
c.
Berapa
Kurs beli IDR atas MYR, MYR
d. Berapa
kurs jual USD atas JPY, MYR, HKD
e.
Berapa
Kurs Beli AUD atas GBP, SGD, EURO
f.
Jika PT ABJ Menyerahkan RP 354 jt IDR akan Memperoleh
brp AUD
g.
Jika PT Kencana
Memerlukan 6780 EURO harus menyerahkan berapa IDR
h. Jika
tuan Okinawa menyerahkan 735000 USD akan mendapatkan berapa YJP,
i.
Jika Mr Robby memerlukan 642 000 EURO harus menyerahkan
berapa GBP.
j.
..Jika PT. Samudra akan membayar impor bahan bakunya senilai 750.000 HK$ harus
menukarkan berapa nilai IDR nya
k.
..Jika
PT. Kencana hari ini menerima pembayaran senilai 825.000 JPY, nilainya setara
dengan berapa IDR
l.
..Apabila PT. Kurnia Raya Menukarkan 350.000 Euro akan
menerima berapa Paund
m. ..Apabila
PT. Jaya Memerlukan 175.000 Aust $ Harus menyerahkan berapa US$
BAB VFORWARD RATE
Kurs Forward = Kurs yang ditetapkan sekarang ( saat
ini) tetapi diberlakukan untuk waktu yang akan datang
Tempat jual beli Farward Rate ( FR) dinamakan
Forward Market
|
Spote Rate
|
> <
|
Forward Rate
|
|
Ditetapkan dan ditransaksikan sekarang dan
diserahkan paling lambat 2 X 24 jam setelah transaksi
|
|
Ditetapkan dan ditransaksikan sekarang dan
diserahkan pada waktu lebih dari 2 X 24 jam sampai dengan 12 bulan
|
Forward Rate dan forward market à timbul karena adanya
ketidakpastian kurs valas ( floating rate system) dan ada upaya para pengguna
valas melakukan manajemen valas
Posisi perlu
tidaknya manajemen valas
|
Manajemen Valas
|
Apresiasi FR> SR
|
Depresiasi FR < SR
|
|
Receievable inflow
|
Tidak Perlu
|
Perlu
|
|
Payable out flow
|
Perlu
|
Tidak perlu
|
Yang perlu dilakukan manajemen ridiko selisih
nettonya saja
posisi Januari Februari Maret
Inflow USD 50 50 30
Outflow USD 50 40
70
Netto 0 10 Inflow 40 outflow
Menghitung Biaya Forward Rate
PT ABC memiliki kewajiban jatuh Tempo 29 Januari
2004 ( 4 Bulan) 500.000 DEM Spot Rate Jual hari ini 3100/DEM Tawaran FR jatuh tempo sama 3200/DEM
Jika Kontrak FR = 500.000 X 3200/DEM =
Rp1600.000.000 Diserahkan 4 bln
mendatang dan bayar kontrak
Jika Beli SR = 5000.000 X
3100/DEM = 1550.000.000 Bayar sekarang
dan memiliki 500.000 DEM selama 4 bulan ( Bunga dem)
Perbandingan Biaya
Menghitung Forward Premium / Diskon
F R – SR X 360 X 100 %
= + Forward Premi
SR
n -
Forward Discount
3200 - 3100 X
12 X 100% = 9,6774 %
3100
4
Sebuah Perusahaan di Indonesia memerlukan dana untuk
pembayaran kontrak bahan baku dari Amerika senilai 1.000 USD dalam jangka waktu 90 hari atau 3
bulan Spot Rate saat ini 25 September adalah 8500/USD. Karena kurs tidak
menentu dan diperkirakan USD apresiasi terhadap Rp maka diputuskan melakukan
forrward contract untuk 90 hari Rp 9000/USD pada waktu jatuh tempo 25 Desember
(setelah 90 hari) maka perusahaan akan memperoleh dana sebesar 1000 USD dengan
membayar sebesar USD 1000 x Rp9000/USD = Rp 9.000.000
Pembayaran ini dilakukan dengan forward premium
sebesar
9000 - 8500 x
360 x 100% =0,0588235 x 4 x 100%
= 23,5294%
8500
90.
Forward Premium Diperbandingkan dengan bunga Home
Currency ( Rp)
Jika bunga Rp 9,6774% à 3100+(3100 x 4 / 12 x 9,6774% )
à 3200 = Forward Rate
Jika bunga 12 % à 3100 +(3100 x 4 / 12 x 12 %) à
3214 > Forward Rate
Jika Bunga 7 % à 3100 +(3100 x 4 / 12 x 7%) à
3172 < Forward Rate
Alternatif perlindungan risiko tagihan valas
1. Jika valas diyakini akan depresiasi FR < SR mis menjadi 3100 atau 3000
Maka
lebih baik tidak usah membeli SR atau FR beli saja SP nanti saat jatuh tempo (
Future Spot Rate)
2. Jika Valas akan apresiasi;
A Perkiraan apresiasi lebih
tinggi dari tawaran Forward Rate à Apresiasi (3400) > FR 3200
Maka lebih baik membeli
tawaran forward Rate yang dijual lebih
murah dari Apressiasinya
B Perkiraan Apresiasi = Tawaran Forward Rate
Perkiraan Apressiasi 3200 = Tawaran FR 3200
Maka kemungkinan besar valas akan apresiasi pada tingkatan tersebut dan harus
diantisipasi dengan membeli forward Rate atau mendepositokan Rupiah
-
Jika bunga Rp 9,6774% = FR Premi 9,6774%
Pilihan
antara membeli FR dan menanam Deposito Rp sama saja biaya dan manfaatnya
-
Jika bunga Rp 12% > FR premi 9,677%
à Tanamkan pada Home Currency
3100 + (3100 x 12 / 4 x 12%
) =
3224
Belikan FSR Seniai FR = 3200
Selisih 24
-. Jika bunga Rp 7% < FR premi 9,6774% à menyimpan bunga rupiah
tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan apresiasi valas di pasar maka lebih baik beli Spot Rate
sekarang dan ikut menikmati apresiasi
valas tersebut
310+(3100
x 12/4 x 7%) = 3172 nilai dibawah
FR 1 DEM =3200
Beli
Spote Rate 3100 ninai Valas diperoleh (
1 DEM) + bunga valas 4 bulan
Perkiraan FSR 3000<3200à Beli FSR
SR= 3100/DEM FR=3200/DEM 3400>3200 à Beli FR
-------------------------------------------------------------à 3200=3200 lihat i
27/9/03 17/1/2004 I <
Premi à
SR
I = Premi à sama saja
I > Premi à Deposito i
Contoh
1. PT BBT memiliki kewajiban jatuh tempo 2 bulan USD
3000. Spor Rate saat ini Rp8100/USD
tawaran FR 2 bulan Rp8500 bunga Rp 20%. Diyakini Valas memang akan
apresiasi
8500 – 8100
x 12 x 100%
= 29,6% FR Premium
8100
2
FR premium sangat tinggi mengindikasikan apresiasi
USD yang tinggi
Bunga Rp 20%
< FR premi 29,6 %
Analisis . tawaran FR yang tinggi mengindikasikan
USD akan apresiasi ( lupakan membeli
Future Spot Rate jatuh tempo), perkiraan apresiasi kurang lebih sama dengan FR
.( sebaiknya diantisipasi dengan beli SR sekarang
atau simpan Rp)
Jika
diperbandingkan dengan Rp tawaran FR
lebih tinggi preminya maka menyimpan Rp tidaklah layak untuk mengantisipasi
apresiasi USD yang paling menguntungkan
adalah membeli SP USD sekarang 8100 dan ikut menikmati apresiasi USD 8500
8100 à simpan rupiah 2 bln 8100 x
2/12 x 20% = 8370 < 8500 1 usd
beli FR 8500 à + kontrak beli = 8500 + kontrak beli
Beli SR 8100
= 1 USD
Jika ternyata 2 bulan kemudian USD 8700
3000USD x 8700 = 26100.000
Simpan Rp 8100 x 3000 = 24300000 x 2/12 x 20% =
25110.000 rugi
Beli FR 8500 x 3000 USD = 25500.000 diperoleh 3000USD
Beli SR 8100 x 3000 = 24300.000 diperoleh 3000 USD
2. PT CNT memiliki kewajiban
jatuh tempo 5 bl AUD 45000. Spot rate saat ini Rp4700/AUD tawaran FR 5 bl
Rp4750/AUD bunga Rp 10%diperkirakan AUD
akan depresiasi atas rupiah
Berapa tawaran FR premi/discount, Bagaimana pilihan
antisipasi tagihan valas diatas
4750 – 4700
x 12 x
100% = 2,55%
4700
5
Karena diyakini AUD akan depresiasi maka sebaiknya
tidak usah membeli FR, Beli FSR jatuh tempo aja
3. PT TRI memiliki kewajiban
jatuh tempo 4 bulan 7350FRF spot Rate saat ini Rp 2300/FRF tawaran FR jatuh
tempo sama 2360/FRF, bunga rupiah 15% diyakini FRF apresiasi
2360 - 2300 x 12 x
100% = 7,82%
2300
4
Bunga Rp 15%> FR premi 7,82% 2300+(2300x4/12 x15%) = 2415>2360
tanamkan rupiah lebih menguntungkan daripada tawaran
Forward Rate
BAB VI,VII Currency Option Market
Kontrak perdagangan valas untuk
(pengguna valas) memperoleh hak/Option baik beli (call) maupun jual (put) yang
tidak harus dilakukan atas sejumlah valas pada harga dan jangka waktu (
expired) tertentu
Call Option ( Hak Beli ) à Jika kita (Pengguna valas) memiliki kewajiban
pembayaran valas jatuh tempo waktu yang akan datang dan dikawatirkan valas
tersebut akan apresiasi
Put Option
( Hak Jual) à
Jika kita (Pengguna valas) memiliki hak tagihan pembayaran valas jatuh tempo
waktu yang akan datang dan dikawatirkan valas tersebut akan depresiasi
Kelebihannya dibandingkan Forward Rate karena option ini
tidak wajib dilakukan tetapi berhak untuk dilakukan di waktu yang akan datang (
Jika option tersebut menguntungkan di
saat jatuh tempo (dibandingkan harga valas di pasar saat itu) maka akan kita realisasi, namun jika merugikan
maka option/ hak tersebut dapat dibatalkan, pengguna valas hanya kehilangan
biaya fee perolehan haknya, namun nilai optionnya tidak hilang)
Contoh Tabel Options
Premium for GBP
Option on April 8,1991
|
Exercise
|
USD Cents per
Unit
|
|||||
|
Strike
|
Call Option
|
Putt Option
|
||||
|
Price
|
April
|
Mei
|
Juni
|
April
|
Mei
|
Juni
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
USD1.7750
|
1.38c
|
-
|
3.64c
|
1.65c
|
3.68c
|
4.75c
|
|
USD1.8000
|
0.61c
|
1.79c
|
-
|
3.00c
|
-
|
-
|
|
USD1.8500
|
0.24c
|
0.91c
|
-
|
-
|
8.15c
|
9.68c
|
Sumber;
International Financial Management J.Madura (1992;130)
Excersice Strike
Priceà
Harga realisasi yang diperjual belikan misalnya pengguna valas
menginginkan Tiap 1 GBP sama dengan
USD1.7750,USD1.800 atau USD 1.8500
Premium à
Biaya fee option untuk pengguna valas memiliki hak untuk beli/call atau/ jual/
put tiap satu unit valas
Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal beli
(call option) atas currency GBP sebesar 100 unit dengan nilai tukar sebesar
USD1.7750
-
Jika jatuh tempo hak beli disepakati bulan April maka
biayanya
Total Strike Price 100 X
USD1.7750/GBP = 177.50 USD
Total Call Premium 100
X 0.0138 = 1.38 USD
------------------------------------------------------ +
BEP Perolehan 1
GBP 1.7888
BEP Perolehan 100 GBP
Jatuh tempo April = 178.88 USD
-
Jika
Jatuh tempo diinginkan pengguna valas bulai Mei
Dealer Option tidak menyediakan
option call for GBP atas USD jatuh tempo bulan Mei
Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal beli
(call option) atas currency GBP sebesar 150 unit dengan nilai tukar sebesar
USD1.8000
-
Jika jatuh tempo hak beli disepakati bulan Mey maka
biayanya
Total Strike Price 150 X
USD1.800/GBP = 270
USD
Total Call Premium 150 X 0.0179 = 2.685 USD
---------------------------------------------------------------------------------- +
BEP Perolehan 150
GBP Jatuh tempo Mey =
272.685 USD
Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal Jual
(Put Option) atas currency GBP sebesar 100 unit dengan nilai tukar sebesar
USD1.7750
-
Jika jatuh tempo hak Jual disepakati bulan April maka
biayanya
Total Strike Price 100 X USD1.7750/GBP =
177.50 USD
Total Put Premium 100 X
0.0165 = 1.65 USD
-------------------------------------------------------------------------- -
BEP Penjualan
100 GBP Jatuh tempo April = 175.85 USD
-
Jika Jatuh tempo diinginkan pengguna valas bulan Juni
dengan Strike Price USD1.8500
Total Strike Price 100
X USD1.8500/GBP = 185 USD
Total Put Premium 100
X 0.0968 = 9.68 USD
--------------------------------------------------------------------- -
BEP Penjualan 100 GBP Jatuh tempo
Juni = 175.32 USD
Contoh
1. Sebuah
perusahaan di AS memerlukan dana sebesar FRF 625000 yang akan jatuh tempo tiga
bulan yang akan datang dari impor buah anggurnya dari perancis. Diketahui
strike price yang ada pada tiga bulan yang akan datang adalah USD 0.50/FRF dan
call option premi sebesar 0.02 USD per 1
unit FRF.
-
Berapa BEP dari
Option di atas, dan dana yang akan dikeluarkan
-
jika Future Spot
Rate pada tiga bulan kemudian ternyata USD0.55/FRF, USD 0.48/FRF, USD 0.52/FRF
apakah sebaiknya option tsb direalisasi ?
Jawab
Total Strike Price FRF 625.000
X USD 0.50 = 312.500
Total Call Premi 625.000 X
USD 0.02 = 12.500
--------------------------------------------------------------- +
(1) BEP Beli. USD 0.52 = 325.000 USD
(2) Future Spot Rate 625.000
X USD 0.55 = 343.750 USD
---------------------------------------------------------------- (
selisih )
Selisih Beli Untung Call Option USD 0.03 =
18.750 USD
Lebih
baik di realisasi
(3) FSR (harga pasar) 625.000 X USD 0.48 = 300.000 USD
--------------------------------------------------------------------------
Selisih BEP dg Harga pasar ( rugi)
0.04
25.000 USD
Lebih baik Option dibatalkan saja dan beli FRF di pasar yang lebih murah,
kerugian fee option 625.000 X 0.02 =
12.500 USD
(4) FSR = BEP USD 0.52 à Direalisasi atau tidak sama saja
Gambar Call Option bagi pembeli
Strike Price USD 0.5
Premium call USD 0.02
Strike Price
0.04
 |
|||
 |
|||
0.02
Unlimited profit
0. 0.48 0.50 0.52
0.54 0.56 Future Spot Rate
BEP
-0.02 Max Loss
- 0.04
Gambar Call Option bagi Penjual
Strike Price USD 0.5
Premium call USD 0.02
Strike Price
0.04
0.02 Max Profit BEP Future
Spot Rate
0.48 0.50 0.52
0.54 0.56
- 0.02 Unlimited
Loss
- 0.04
2.. PT B di USD akan terima 31250 GBP lima bulan
yang akan datang, karena
dikawatirkan GBP akan depresiasi thd USD PT B
menutupnya dengan Put Options
Diketahui stike
price USD 1.40 / GBP dan premi USD 0,16
-
Berapa BEP Put dan nilai dana yang akan diterima
-
Jika FSR USD1.42/GBP, USD1.24/GBP, USD 1.15/GBP apakah put option tsb layak
direalisasi berapa untung ruginya
Jawab
Total Strike
Price
31.250 x USD 1,40
= 43.750 USD
Premium Put 31.250 x USD 0.16
= 5.000
---------------------------------------------------- -
BEP
31.250 X USD 1.24
= 38.750 USD
(1) FSR
31.250 X USD 1.42
= 44.375 USD
---------------------------------------------------------------
Selisih rugi
menjual di Put Option 0.18 =
5.625 USD
Harga di Pasar
Lebih tinggi maka put option dibatalkan saja
(2) FSR
USD 1.24 = BEP USD 1.24 Direalisasi atau beli di pasar sama saja
(3) FSR 31.250 X USD
1.15 = 35.937.5 USD
Selisih Untung Put
Option daripada menjual di pasar
= 2.812,5 USD
Gambar Put Option Pembeli
Strike Price USD
1.40
Premium Put USD 0.16
Strike
Price |
|||
|
|||
FSR 2 FSR
1
0.16
Unlimited
Profit
1.15 1.24 1.40 1.42
BEP
Max
Loss
- 0.16
|
|
|
Gambar Put Option Penjual
Strike Price USD 1.40
Premium Put USD 0.16
Strike Price |
|
||||
|
|||||
FSR
0.16 Max Profit
1.15 1.24 1.40 1.42
Unlimited BEP
-
0.16 Loss
|
|
|
STRADDLE
Melakukan sekaligus Call options dan Put options, biasanya
dilakukan jika valas berfluktuasi tajam dan tidak menentu arah apresiasi dan
depresiasinya, dilakukan oleh seorang spekulator yang tidak membutuhkan valas
untuk transaksi tetapi semata mata untuk memperoleh keuntungan
Contoh
Diketahui di pasar options
Strike price 4800
Rp / AUD
Call Options 50
Rp / unit
Put Options 150 Rp
/ unit
Total Put options ( 150 + 50 ) 200 Rp / unit
Trike Price
4800
Strike price 4800
Put opt premi
150
Call Option Premi 50
Call Opt Premi
50
Put Opt Premi 150
-------------------------- +
------------------------------ -
BEP total Call
5000
BEP Total Put 4600
Gambar
Strike Price 
150
100
50
4600 4800 5000
BEP Put 4650 BEP Call 4850
-
50
- 100
-150
ß
à
Realisasi Put
daerah rugi
Realisasi Call
Lakukan put option < 4600 – 5000 < Lakukan Call option
Jika FSR < 4600
Realisasikan Put option dan lupakan call, misalkan FSR 4500 Spekulan beli di pasar dan berhak
menjual dengan harga 4800 dan BEP 4600 à
selisih untung jual 4600 – 4500 = 100 Rp
/ unit
Jika FSR > 5000 Realisasikan call option dan lupakan puts
option, misalkan FSR 5150 spekulan berhak membeli 4800 BEP 5000 dan menjual di pasar 5150 selisih untung beli ( 5150 – 5000) = 150
Rp/unit
Soal Latihan
1. Diketahui seorang Importir
membeli call options AUD 73.500 untuk 3 bulan dengan strike price Rp 6800 dan
premium call Rp 300/unit
a. Berapa BEP Price bagi Importir tersebut
b. Jika Future Spot Rate 3 bulan
kemudian ternyata Rp 7400, maka, Sebaiknya Opsi tsb direalisasi atau tidak,
berapa selisih untung ruginya
c.
Jika Future Spot Rate 3 bulan kemudian
ternyata Rp 6700, maka, Sebaiknya Opsi tsb direalisasi atau tidak,
berapa selisih untung ruginya
2.
PT Abadi memiliki kewajiban 2.875.000 French Franc dan hak/tagihan 1.250.000
Canada $ jatuh tempo sama 5 bulan, diketahui di Currency Option Market tersedia
Strike Price jatuh tempo sama 1310 Rp/FRF dan 2700 Rp/CAD, dengan Premium Call
Option 60 Rp per unit FRF dan Premium Put Option 80 Rp per unit CAD
- Berapa nilai BEP Price Bagi PT Abadi atas valas jatuh temponya
- Jika saat Futures Spot Rate ternyata 1420 Rp/FRF dan 2710 Rp/CAD apakah kedua option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price
- Jika saat Futures Spot Rate ternyata 1220 Rp/FRF dan 26800 Rp/CAD apakah kedua option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price
- Gambarkan Option diatas
3.. Seorang Spekulator dihadapkan pada
informasi option market atas Valas Swiss Franc (CHF) sebagai berikut;
Strike Price 4100 Rp/CHF
Call Option Premium 40 Rp per unit CHF
Put Option Premium 60 Rp per unit CHF
- Jika ia melakukan Straddle berapa BER total Call/ Put optionnya
- Jika ternyata Futures Spot Rate 4280Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya.
- Jika ternyata Futures Spot Rate 3800Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya
- Jika ternyata Futures Spot Rate 4130Rp/CHF Option mana yang yang memberikan kerugian minimal
- Gambarkan Straddle diatas
4.
PT Abadi memiliki kewajiban 225.000 Aust S dan hak/tagihan 175.000
Pound jatuh tempo sama 4 bulan, diketahui di Currency Option Market tersedia
Strike Price jatuh tempo sama 6270 Rp/Aud dan 14,100 Rp/GBP, dengan Premium
Call Option 80 Rp per unit AUD dan Premium Put Option 110 Rp per unit GBP
- Berapa nilai BEP Price Bagi PT Abadi atas valas jatuh temponya
- Jika saat Futures Spot Rate ternyata 6250, 6350, 6410 Rp/AUD apakah option tsb akan di realisasi atau tidak ?
- Jika saat Futures Spot Rate ternyata 14,350, 13.020, 13,000 Rp/HKD apakah option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price
- Gambarkan Option diatas
5.
Seorang Spekulator dihadapkan pada informasi option market
atas Valas Swiss Franc (CHF) sebagai berikut;
Strike Price 3370 Rp/CHF
Call Option Premium 35 Rp per unit CHF
Put Option Premium 65 Rp per unit CHF
- Jika ia melakukan Straddle berapa BEPcall,putdan total Call/ Put optionnya
- Jika ternyata Futures Spot Rate 3480Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya.
- Jika ternyata Futures Spot Rate 3250Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya
- Jika ternyata Futures Spot Rate 3395Rp/CHF Option mana yang yang memberikan kerugian minimal
- Gambarkan Straddle diatas
-----------------------------------------------------
BAB VII HUBUNGAN BUNGA, INFLASI DAN KURS VALAS
Memperkirakan nilai tukar valas di masa datang
Menurut IRP ( Interest
Rate Parity ) Teory , Perbedaan tingkat
bunga antar valas yang berbeda akan cenderung
sama dengan Forward Rate Premi / Discount yang sebenarnya terjadi. à sehingga kita dapat memperkirakan secara
teoritis perkiraan Rate dimasa datang
Perkiraan forward Rate
premi/ discount ( dari indikator bunga )
antar valas yang berbeda ini akan dapat dipergunaka untuk memperkirakan harga
valas pada masa datang ( Pemilik Recieveable
inflow, pemilik payable outflow, dan investor yang akan mendepositokan valasnya
akan sangat berkepentingan atas
informasi ini)
Dalam Jangka pendek à Bunga yang tinggi à akan menyebabkan perolehan
dalam nominal yang lebih tinggi, namun
Dalam Jangka Panjang à Bunga yang tinggi à akan menyebabkan Jumlah Uang Beredar meningkat à secara riel nilai mata uang
tersebut secara relatif menurun
Hubungan
tingkat bunga dengan Forward premi/discount ( Nominal) sbb
P
= 1 + ih
- 1 à FR = SR (1+P)
1 + if
P =
Forward Rate premium
Ih
= Interest home country
If
= Interest foreign country
Bila
ih >if à P > 0 Premium FR >
SR à Apresiasi foreign Currency
Bila
ih < if à P < 0 Discount FR<SR à
Depresiasi foreign Currency
Contoh
USD
Bunga 5% , FRF 6% SR saat ini USD 0,2 /
FRF atau FRF 5 / USD
Berapa nilai nominal dan nilai riel secara
teoritis 1 th mendatang ?
Jika dilihat dari bunga saja ( Nilai Nominal)
USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD
1
USD à
FRF 5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF
atau
FRF 5(1 + 0.06) à 5,3 FRF
5
FRF à
USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD
Namun
secara riel nilai Valas di waktu kemudian dipengarui nilai Farward Rate nya
Berapa FR satu tahun kemudian secara perhitungan
teoritis faktor bunga saja ?
P = 1 + 0,05 - 1 =
- 0,0094
1 +
0,06
ih Apresiasi atau if depresiasi 0.94%
FR
= USD 0,2 ( 1 – 0,0094) = USD 0,198 / FRF
atau FRF 5.05/USD
Seandainya hasil
bunga diperbandingkan dengan perubahan Spot rate nya
( Nilai Riel)
USD
1 (1+0,05) à 1,05 USD à USD 1.05** X FRF 5.05
/ USD = 5.3025 FRF*
1 USD à
FRF
5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF à FRF 5,3* x USD 0,198 /
FRF = 1.049 USD**
atau
FRF 5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF à
FRF 5,3 x USD 0,198 / FRF = 1.049 USD
5 FRF à
USD
1 (1+0,05) à 1,05 USD àUSD 1.05 X FRF 5.05 /
USD = 5.3025 FRF
Perbedaan tinggi
rendah bunga terkoreksi oleh nilai Forwart Rate dalam waktu yang sama
Contoh
2
Bunga
Rp 15% USD 6% SR 5000 Rp / USD.
Berapa FR satu tahun kemudian secara perhitungan teoritis faktor bunga saja
P =
1 + 0,15 - 1 = 0,0849
1 + 0,06
FR
1 th = Rp 5000 ( 1 + 0,0849) = 5.424,5 Rp / USD
Simulasi
5000
Rp à 15% à 5000 x 1,15 = Rp 5750 *
1 USD à 6% à 1 x 1,06 = 1,06 USD
Dengan
Spot Rate baru 1,06 usd x 5424,5 Rp / USD = Rp 5749,97 *
Kesimpulannya; tinggi
rendahnya tingkat bunga hanya sebagai ukuran nilai nominal, namun tidak
menunjukkan nilai uang secara riel à selisih bunga hanya
menguntungkan sementara bagi penabung valas, tetapi bagi pengguna valas yang
menginginkan nilai tukar secara riel, diperlukan ukuran lain yang lebih
mewakili kenaikan secara riel suatu valas ( Suplay demand, bunga, inflasi,
kebijakan pemerintah, pendapatan dan rumor ) à tingkat inflasi diyakini paling mewakili
semua fariabel di atas
INFLASI
DAN KURS VALAS
Tingkat Inflasi dinilai
paling mewakili terhadap nilai uang secara riel à karena menggambarkan daya beli / nilai tukar
dengan barang /jasa (daya beli )
Pengaruh inflasi digambarkan
dalam teory PPP (Purchasing Power Parity)
“ Harga produk yang sama di dua negara yang berbeda akan sama bila
dinilai dalam currency mata uang yang sama “
Contoh
Indonesia
Rp 5000 = USD 1
Amerika Serikat
Jika 1 kg apel Rp 5000 = di
Amerika 1 USD
Namun jika dikarenakan harga
1 kg apel di indonesia naik menjadi Rp 8000 namun di AS tetap 1 USD à hal ini menunjukkan ada
peenurunan nilai mata uang Rp secara riel terhadap Apel, sementara USD tidak
turun nilainya terhadap apel. Jika hal tersebut berlaku terhadap semua barang (
inflasi) à maka menjadi indikasi bahwa rupiah depresiasi dan USD apresiasi
Tingkat inflasi paling
mewakili FR kurs valas dan menjadi hasil akhir dari perubahan faktor faktor yang mempengaruhi
kurs valas ( Suplay demand, bunga, income, rumor dll)
(
selengkapnya asal muasal rumus di bawah ini lihat hal 61 Valas for Manager)
ef
= 1 + ih - 1
1+ if
ef
= Presentase perubahan kurs valas
ih
= inflasi di home country
if
= inflasi di foreign country
Contoh
Tingkat inflasi di Indonesia 9% di USD 3 % SR = Rp
5000 / USD
Ef
= 1 + 0,09 - 1 = 0,058
à USD (Foreign currency) apresiasi 5,8% thd Rp
1 + 0,03 Rp ( Home
Currency)Depresiasi 5,8% thd USD
FR
1 th à Nilai Spot Rate 1 th kemudian
secara teoritis inflasi
SR
( 1 + ef) à 5000 ( 1 + 0,058 ) = 5290 Rp / USD
Contoh
2
Inflasi
di di Jepang 1 % , USD 3 % , SR JPY 120
/ USD
Ef
= 1 + 0,01 - 1 = - 0,01942
1 + 0,03
USD
(Foreign currency) Depresiasi 1,942% thd JPY
JPY
(Home currency) Apresiasi 1,942% thd USD
FR
= 120 x ( 1-0,01942 ) = JPY 117,67 / USD
Cara
lain mencari Forward Rate FR = SR ( 1 + ( ih – if ))
5000
( 1 + (0.09 – 0.03) ) = Rp 5300 / USD
120
( 1 + ( 0.01 – 0.03) ) = JPY 117,67 / USD
Pilihan Valas bagi calon (Deposan)
Penabung akan mencari
pilihan mata uang yang disamping bunganya tinggi juga yang nilai riel
pengembaliannya paling tinggi
Nilai riel
tinggi à ditentukan daya beli / nilai tukarnya, sehingga penabung tidak hanya
melihat suku bunganya melainkan perhitungan forward rate nya
Contoh
1. Jika anda memiliki dana 100.juta Rupiah. Diketahui SR 4800 / USD, Rp 3600 / AUD
Inflasi Bunga
Rp 17% 14%
USD 3% 5%
AUD 4% 3%
Dalam Mata uang apa dana anda paling menguntungkan
( nilai riel ) jika didepositokan
Rp = Rp X iRp
= Rp X FR Rp/Rp
= Rp …
Rp
100 jt à Usd = usd..X iUSD = USD X FR
Rp/USD = Rp ….
Aud = Aud X iAud = Aud X FR Rp/
Aud = Rp …..
FR 1 th 4800 x ( 1+ (0.17- 0.03)) = 5472 Rp/USD
FR 1 th 3600
x ( 1 + ( 0.17 - 0.04)) =
4068 Rp/AUD
à Rp = 100.000.000 X 1.14 =
114.000.000 X FR Rp/Rp = Rp 114.000.000
100.000.000 Rp à USD/4800Rp = 20833.33
USD X 1.05 = 21875 USD X FR 5472 Rp/USD =
= Rp 119.700.000
à AUD/3600Rp = 27.777.77AUD X 1.03 =
2811.11 AUD X FR 4068Rp/AUD =
= Rp
116.389.995
2. Jika
memiki dana tunai sebesar USD 100.000 dalam mata uang apa
akan menghasilkan tingkat pengembalian riel
tertinggi jika diketahui
Currency Inflasi bunga Spot Rate
Rp 9% 15%
USD 3% 7% Rp 5000 / USD
SGD 1% 5% Rp 3000 / SGD
Jawab
Cross
Rate USD / 5000 x 3000 / SGD = 0, 6 USD / SGD
SGD / 3000
x 5000 / USD = 1,66 SGD / usd
FR
1 th à Rp / USD = SR Rp / USD ( 1 + (ih-if))
5000 ( 1 +
( 9% -3%)) = 5300Rp /USD
FR 1 th à SGD/USD = 1,66 ( 1 + ( 1% - 3%)) = 1,6268 SGD /USDà
0,6147 USD/SGD
USD 100.000 à Rp 5000/USD =
500.000.000 x 1,15 = 575.000.000
575.000.000 x 5300 /usd
= 108490.55 USD
USD 100.000 à USD
= 100.000 x 1,07 = 107000 x USD / USD = 107.000 USD
USD 100.000 à SGD 1,66 / USD =
166.000SGD x 1.05 = 174300SGD
174.300 SGD x 0,6147 USD/SGD =
.107142 USD
Soal
2. Bunga Rp 27 5 %, CAD 4 %
SR = 3350 Rp / CAD à Berapa perkiraan forward rate 1 th yad dari perhitungan toritis faktor
bunga saja
3. Bunga FRF 7% , DEM 2 % SR 2,3 FRF /
DEM à idem
4. Inflasi di Indonesia 17%
australia 3% SR 4150 Rp / AUD à Berapa perkiraan forwart rate 1 th yad dari perhitungan toritis faktor
inflasi saja
5. Inflasi CAD 4%, AUD 3% SR
CAD 0,78 / AUDà idem
6. Jika anda memiliki dana 150.juta Rupiah. Diketahui SR 5100 / SGD, Rp 4300 /
MYR
Inflasi Bunga
Rp 9 % 12
%
SGD 5 % 7 %
MYR 7 % 8 %
Dalam Mata uang apa dana anda paling menguntungkan
( nilai riel ) jika didepositokan
BAB IX. ARBITRAGE
Perdagangan ( jual/beli) Valas untuk
mencari keuntungan dari selisih kurs jual dan beli dari tempat yang berbeda
1. Lokal Arbitrage
Arbitrage dari beberapa
dealer pada lokasi ( kota) yang sama, yang terdapat perbedaan penawaran dan
permintaan
(Terjadinya perbedaan harga
ini karena kecepatan respon Suplay dan
Demand yang berbeda dari tiap tiap dealer valas)
Contoh 1 Kurs beli Kurs
jual
Bank A 5000 Rp / USD 5025 Rp / USD
Bank B 5050 Rp / USD 5080 Rp / USD
Dari data diatas terlihat peluang bagi spekulan untuk memperoleh
keuntungan dengan lokal arbitrage dengan cara membeli USD (kurs jual ) di bank A Rp 5025/usd dan
menjual (kurs beli) Rp 5050 Rp/usd pada bank B dengan selisih 25Rp per unit
Modal Rp1000.000 X jual usd / Rp5025 =199,0049 USD X Beli 5050 Rp / usd = Rp 1004975 Selisih
Untung 199,0049 USD X 25 = Rp
4975 ( 1004975 – 1000.000)
Karena Bank A banyak dibeli (kurs jual) à harga akan naik
Karena Bank B banyak dijual (kurs beli) à harga turus à Seimbang
Contoh 2 Kurs
Beli Kurs Jual
Dealer C 3750Rp/CAD 3800Rp/CAD
Dealer D 3850Rp/CAD 3900Rp/CAD
Bagaimana seorang spekulan dapat mendapatkan
keuntungan dengan lakol arbitrage, jika dana yang diputar 2 jt Rp berapa
keuntungannya
2) Trianggular Arbitrage
Jenis Arbitrage dengan membandingkan Cross Rate
antara tiga lokasi atau tempat yang berbeda
Contoh tiga lokasi
New York Paris Frankfurt
DEM 1,33 /
USD FRF 5 / USD FRF
3 / DEM
Apakah di ketiga tempat diatas terdapat disparitas
perbedaan harga ?
1. Tentukan nilai kurs lawan
USD 0,75 / DEM USD 0,2 / FRF DEM
0,33 / FRF
2. Tentukan nilai Cross Rate
nya
USD / DEM = USD / FRF X FRF
/ DEM atau
FRF / USD =
FRF / DEM X DEM / USD
DEM / FRF = DEM / USD X USD / DEM
ketiganya menghasilkan arah yang
sama
3. Tentukan Arahnya
Jika kita pilih FRF / USD = FRF / DEM X DEM / USD
Tempatnya
-> Paris = Frankfurt New York
5 >
3 x 1.33 (3,99)
Jika
Kita pilih FRF / DEM = FRF / USD X
USD / DEM
Tempatnya Frankfurt Paris New York
3 < 5 x 0.75 (3.75)
Dengan
melihat arah tanda lebih besar kecil, dan trianggular dilakukan dari tempat
valas harga rendah ke tinggi maka arah trianggular arbitrage nya sbb;
Paris à Frankfurt à New York à Paris à Frankfurt à New York dst
Ada tiga pilihan tempat dan 2 arah putaran tapi
hanya satu tempat dan arah yang memberikan keuntungan
4...Tentukan
tempat menaruh valasnya
Paris FRF 5 / USD
USD 0.2 / FRF
USD
 |
|||
 |
|||
DEM FRF
NEW York
Frankfurt
DEM 1,33 / USD
FRF 3 / DEM
USD 0.75 / DEM
DEM 0.33 /FRF
5... Tentukan arah putaran
trianggularnya
New York à DEM à Paris -à (tidak ada penukaran)
USD
Paris à FRF à Frankfut à DEM à NY à USD
Frankfurt à DEM –> NY à USD à Paris à FRF
FRF
Paris à USD à Frankfurt (tidak ada jalan )
Frankfurt à FRF – NY ( tidak ada jalan )
DEM
NY à USD à Paris à FRF à Frankfurt à DEM
Percobaan Dengan 100 unit
VALAS
100 USD Paris
FRF 5 / USD à Frankfurt
DEM 0.33 / FRF à
NY USD 0.75 / DEM
= 500 FRF = 165 DEM = 123.75 USD Untung 23.75
Jika arahnya berlawanan akan
rugi
100 USD NY 1.33 / USD à Frankfurt FRF 3 / DEM à Paris USD 0.2 / FRF
= 133 DEM = 399 FRF = 79.8 USD (rugi 20.2)
Jika Arbotrage FRF
100 FRF à Frankfurt DEM 0.33 / FRF à NY 0.75 USD / DEM à Paris FRF 5 / USD
33 DEM 24,75 USD 123.75 FRF
100 FRF Paris USD 0.2 /
FRF à NY DEM 1.33 /USD à FRF 3 / DEM
20 USD 26.6 DEM 79.8 FRF (rugi)
Jika Arbitrage DEM
100 DEM NY usd 0.75 / DEM à Paris FRF 5 / USD à Frankfurt DEM 0.33 / FRF
75 USD 375 FRF 123.75 DEM ( Untung)
100 DEM Frankfurt frf 3 /
DEM à Paris USD 0.2 / FRF à NY DEM 1.33 / USD
300
DEM 60 USD 79.8 DEM(rugi)
Soal
1. Sebagai Arbitrage anda dihadapkan pada informasi sbb
Citibank USD 0.85 / CAD, Dresden Bank USD 0.60 / DEM, Royal bank DEM 1.43 /CAD Apakah ada peluang tranggular arbitrage, bagaimana langkah langkahnya, jika splekulaso 1000.000 USD, CAD, DEM, dimulai dari tempat mana dan keuntungan berapa ?
2. IDEM Tokyo YJP 4 / CAD,
Manila YJP 2,4 / CHF. Singapore CHF 1.3 / CAD
Idem ABN Bank CAD 0.67 / FRF, Sumitomo Bank CAD
0,82 / AUD, HSBC AUD 1.37 / FRF
3. Sebagai seorang Arbitrage, anda mendapatkan informasi sebagai berikut
Manila Dubai Hongkong
4,312 HKD/AUD 0,486 AUD/ SAR 1,781 HKD/SAR
Apakah ada peluang
Trianggular arbitrage dan Jika Melakukan
Trianggular Arbitrage atas AUD sebanyak 750.000 unit berapa selisihnya
Tiga (3) soal berikut menggunakan data berikut
Diketahui Spot Rate tiga
tempat berbeda sebagai berikut
Sidney Singapore Amsterdam
Usd 0,75/Dem Frf 5/Usd Dem 0.33/Frf
4. Arah
Spekulasi Trianggular Arbitrage dibawah ini menghasasilkan keuntungan, kecuali
a. Sidney à Singapore -à Amsterdam
b.
Singapore à
Amsterdam à Sidney
c.
Singapore à
Sidney à Amsterdam
d.
Amsterdam à Sidney à Singapore
5. .Jika Currency yang akan
digunakan dalam Spekulasi Trianggular Arbitrage adalah DEM, maka Harus dimulai
dari kota
a. Singapore c. Sidney
b. Amsterdam d. Semua benar
6. Maksimal keuntungan yang dpat diperoleh
dengan Currency FRF sebesar 100 unit dan arah triangguat arbitrage yang benar,
sebesar
a. 79,8
FRF c. 23,75 FRF
b. 123 FRF d. 78,9 FRF
